沪指失守3000点再看下半年投资：选权益照旧固收？高股息、先辈制造和出海时机多少？

财联社6月24日讯（记者 闫军）本年即将，沪指在3000点纠结拉扯后，再度失守。回首上半年，全市场核心指数仅红利指数一枝独秀，唯逐一个涨幅凌驾两位数指数。再看跌幅榜，北证50指数跌幅超30%、微盘指数、中证2000指数、科创100指数跌幅超20%。

新“国九条”以来，强监管、防风险、促高质量发展的主线之下，证监会先后推出40多项配套制度规则。补齐发行上市、股份减持、退市、买卖业务、行业机构监管等各范畴短板弱项，推进体系性重塑资本市场底子制度。

重塑的过程，市场也在寻求新的主线。站在年中，港股市场、AI产业趋势、制造业出海、高股息红利策略等热门方向会有怎样的表现？基金公司的策略会或能见微知著。日前，平安基金在深圳举行2024年中期投资策略会。

在基金司理们看来，本年中国经济仍能维持妥当的增长势头，在长期利率下行空间有限、货币政策有望进一步宽松以及房地产新政等大配景下，红利资产和债券市场的后市发展值得看好，可积极关注环球供应链重塑、产业周期拐点、核心资产等新时机。

宏观研判：CPI偏弱或是阶段性征象，在产业周期底部探求时机

现在，市场最大的疑虑在于为何物价程度在一些经济数据已经出现改善的情况下仍表现偏弱？国联证券研究所副所长兼首席策略分析师包承超以为，在供给扩张的情况下，需求的修复对代价的提振大概较为有限，导致代价程度的回升偏慢，不外CPI偏弱或是阶段性征象。

如何从宏观经济中探寻投资时机？包承超指出，从外需来看，要探求环球开支周期有交集和产能周期底部上行的时机，以及外资本开支对国内收入的拉动时机。随着如今环球供应链的重塑，综合油气、多元化学品等大炼化产业链在低供给和充裕资金的推动下，有望进入新一轮产能扩张周期。别的，环球供应链重塑也给工业母机、修建装备、仪器仪表等新兴市场资本开支上行带来了时机。

平安资管（香港）资本市场负责人及首席投资官汪新翼带来对香港市场的判断，他以为，国内最新的房地产政策、货币政策和财政政策有望改善根本面，再加上市场对三中全会的政策预期，预计外洋资金流出速率将继续放缓，甚至大概回流，增加中港股票配置，从而支持中港股票估值。

汪新翼表现，新“国九条”鼓励上市公司加大分红力度回报投资者，以提升投资者得到感，增强投资信心。在充满颠簸性和不确定性的市场中，高股息股票通过股息提供了稳固的现金流回报来源，具备较强的吸引力。

对于下半年的投资发力点，平安鑫利混合基金司理王华以为，下半年的投资增速会有显着的改善，财政发力会逐步拉动投资的增长。别的，随着环球央行如近期加拿大及一些欧洲国家等开启了降息潮，下半年美国将初次降息，我国LPR有望下行，货币政策有继续宽松的空间。

本年整年上游企业红利可观，看好上游资源品的景气周期将连续两到三年。而下半年随着PPI的回升，中游企业的红利也会得到显着改善。他提示，经济大概率会缓慢地复苏，必要低落对经济的预期。

别的，关于黄金走势，他刚强以为，在避险属性明显增加和降息潮开启的加持下，短期妨害不会改变黄金代价上行的方向。

5位基金司理热议高股息、AI产业、先辈制造、医疗康健

当下，沪深买卖业务所分别代表长期稳固现金分红群体已经形成，积极分红氛围根本形成。A股在已往10年间分红企业的占比已经从65%提升至73%，团体分红率从38%提升至40%，连续三年分红的A股公司占比提升至52%。

平安股息精选股票基金司理刘杰预计，2023年分红企业数目占比，会在2022年67%的底子上进一步提升至约73%（按分红预案统计）；同时，2023年分红比例（按已公告年度分红金额测算）中位数为30.3%，相较2022年21%的分红比例大幅提升。

平安基金权益投资中央投资执行总司理、平安代价领航混合基金司理何杰也以为，高股息策略更契合现在发展阶段。他表现，从中期的角度将市场情况总结成三句话：第一，经济有压力；第二，投资更代价；第三，监管强引导。

此中，投资更代价”是在已往经济高发展的情况下、需求不绝上涨的情况下，企业的股东都盼望它进步资本开支、不绝实现其净利润超额增长，这是股东代价最大化的一个举动。如今在经济放缓，投入产出比降落，用每年创造的现金往返报股东，同样也是当前股东代价最大化的一种举动。

因此，高股息策略大概在当前的市场情况下更契合现在的发展阶段，不外，他同时强调，高股息投资并不即是代价投资，代价投资任何时候都必要思量买入代价的题目。

AI处于大周期产业的出发点，如何发掘发展过程中的时机？平安新兴产业混合基金司理翟森以为，人工智能看到的只是底子办法建设的第一阶段，第二阶段看终端创新，第三阶段看应用内容创新。但必要注意的是每一个阶段的衔接不是线性的，应用的创新也会履历妨害。

联合近期苹果和微软都发布了最新的AI操作体系产物，到本年下半年，市场大概会越来越多地体会到整个AI终端行业的变革。翟森指出，AI终端创新的大年在来岁，无论是手机的更新照旧个人电脑的更新，预计来岁我们会看到非常重量级产物的发布。

科技另外一个投资时机是先辈制造，平安先辈制造主题股票基金司理张荫先以为，人形呆板人照旧处在0到1的阶段，但是在0到1的阶段有很多的亮点，一是特斯拉逐步迭代，二是有浩繁新玩家加入，三是英伟达开辟套件的重磅加持。

在应用场景上，To B端和To C端都有时机，落地是B端先行，马斯克在近期特斯拉股东大会上就表现来岁在特斯拉工厂将会部署小千台级别的呆板人。但是To C端更具想象力，呆板人如果迭代得够快，大概两三年以后逐步可以或许在家里做一些简朴的工作。

当下医药板块行情总体偏弱，但是细分行业中的个不少个股涨幅位居火线，上半年医药行业也是股票创新高个数最多的板块之一，不少创新药个股创出新高。平安医疗康健混合基金司理周思聪刚强看好医疗康健，医药行业是与每个人的生存密切相干的行业，这是一个真正意义上会有长期时机的行业。

从出海角度看，创新药也成为了出海的最强音。周思聪表现，可以看到，客岁中国创新药出海到达400亿美元，而且突破了多项国内和国际的纪录，国内药企第一次实现了对外授权凌驾对内引进，这是很有里程碑意义的事。整个下半年，行业大Beta都会比之前好很多，同时依然看好之前看好的创新药板块。

降准降息仍可等候，“固收+”产物迎来更好的配置情况

长牛的债市是市场关注的另一个重点，能否连续？固收投资中央投资总监助理、平安双盈添益债券基金司理高勇标以为，货币政策面对多目的的衡量取舍，在稳增长和防风险的目的切换下，降准降息仍可等候，但宽松大概存在界限。

央行对于长债有较为显着的引导意向，超长期国债的发行大概会影响机构进一步做多举动，但终极照旧服从于总体宏观方向，未来再度开启下行趋势必要新的货币政策或根本面因素提供支持。

“固收+”产物是在理财净值化改革配景下催生的一类以绝对收益为目的、对风险容忍度相对较低的特殊产物。2019年开启近三年牛市，“固收+”公募产物规模快速扩张，在2021年四序度到达最大规模，厥后，随着核心资产、茅指数等泡沫破裂，权益市场震荡下跌，“固收+”变成“固收-”，“固收+”产物规模逐季降落，根本回到“固收+”基金大扩容的2020年四序度末。

平安添润债券基金司理曾小丽指出，当10年无风险利率在2.3%、光荣资产收益率在2.5%附近时，“固收+”产物迎来了更好的配置情况，但赔率的要求随着债券收益的降落应随之下调，赔率要求变得更加妥当，对胜率赋予更高的权重。

大盘有望强势发起配置核心指数ETF，公司债ETF同样有时机

在指数产物方面，平安基金ETF指数投资部负责人、平安中证A50ETF基金司理钱晶以为，在小微盘股票活动性危急后，市场风险偏好敏捷降落，资金广泛关注高胜率、高确定性投资时机。新“国九条”以及央国企改革开启政策周期，或助力大盘股强势。

此中，中证A50指数是更好的核心资产指数，指数仅选取50只行业龙头股代表A股风貌，纳入指数的均为具备溢价本领及长期竞争力的优质企业。中证A50指数长期收益领先主要宽基，中证A50指数行业分布更平衡，“新经济”存在感更强，风险分散化结果更好、回撤更低。克制现在，平安旗下中证A50ETF规模到达46.04亿份，在10只首批创建的中证A50ETF中规模排名第一。

别的，本年债券ETF迎来高速发展时机。对于缘故原由，平安公司债ETF、平安活泼国债ETF、平安国开债券ETF基金司理王仁增先容，一方面是债市长牛配景下，银行、外资、保险等投资者大类资产配置需求上升，债券ETF活动性好、资本低、风格清楚的工具属性恰逢必要；另一方面，资本新规穿透监管之下，银行对透明度高的指数化产物需求上升，债券ETF可天天披露持仓。

当下，全市场共有20只债券ETF，克制5月31日，合计规模1048亿，相比年初增长246亿，增速为30.8%。本年以来，光荣债ETF和可转债ETF增速均凌驾50%，利率债ETF增速乏力，但长期期利率债ETF相对亮眼。年初至今，平安债券ETF三剑客总规模超139亿，此中公司债ETF规模突破113亿，本年份额增速超85%，位居市场第三大债券ETF。

（财联社记者 闫军）